目前有很多人以历史PE，PB作为见底的理由，我认为不完全可信，美国金融危机发生前PE,PB并不高，历史PE并不能完全作为见底的理由。最近看过某些大V讲“如何评价历史”，感到十分奇怪，简单说下我怎么看待历史数据吧。
我这里讲的历史，是指一个数学上的区间，如“某次战争死亡人口比例”，而不关心“谁和谁打，为什么而打，谁是正义的” 这类问题。因此和意识形态无关，甚至不要求历史是完全真实的。
1，火星化石
历史的第一个作用是反映出某一事件是否在之前的时间里发生过。这个区间是［0，1］。1代表发生过至少一次，0代表尚未发生过。发生过至少一次的事件可能再发生，从未发生过的事件也未必不会发生，但是只能假定其发生的概率比“发生过至少一次”的事件小。
最近有个新闻，说火星上发现了水。如果过几年马斯克去了火星，我们就可能在火星上勘察生物迹象。如果火星上发现了生物的遗迹，但并未有活的生物，那是一件很坏的事情。如果火星上发现了高等生物，甚至是文明的遗迹，而此高等生物或文明已经不再存在于火星上，那是一件非常坏的事情。因为这说明 “生命或文明在某行星上完全毁灭” 至少出现过一次，于是为尚未发生此事件的地球敲响了警钟。
从地球的视角看，地球生命的“危险程度”取值范围大概是什么样的呢？——地球上发生过大约6次大灭绝事件，每次都毁灭了大部分的物种（不是生命体，是物种），最多的消灭了90%的物种。也就是说，如果把“物种数量”作为一个股价，“危机”发生后最多跌了90%。但是这个股市从未关门，跌了90%还能涨回来，多么类似A股的“刚性兑付”！ 但是如果发现火星上出现过高等生命并且彻底毁灭，那我们就笑不出来了，此时这个“生命被完全毁灭” 在太阳系至少出现过一次，因此概率不再为0，恐怕要做好宇宙移民的准备了。（这也是马斯克说我们要成为多星球物种的原因）
2，飞机撞大楼
我以前一直讲个笑话，就是炒股风险有多大，不是股票跌没了，而是被飞机撞死了。华尔街的基金经理上班去炒股，本来网络股跌了一年多，已经跌了90%多，想着见底了吗？结果没等来见底，等来一飞机。这种风险是事先无法预防的，因事先根本没有考虑到可能发生的风险里面去。
但是投资者毕竟还是世界上最聪明的人，还真有跑掉的基金公司——摩根死单利。摩根公司里面有个负责安全的官员 Rick Rescorla，一直认为纽约会被攻击，每年组织公司消防演习，目的就是出问题事能从大楼上及时撤出。当911发生后，第一家飞机撞上大楼，摩根在另一个大楼里，当时消防局告诉他们不要惊慌不要动，rick立即命令所有人按照消防演习的应急预案从楼梯下楼，十几分钟后这个楼也被撞了，摩根的3000人都得以幸存。后来rick为了救其他人再次回到楼上，英勇牺牲。
当飞机撞上一个大楼时，意味着一个“不可能事件”发生了。再此情况下，另一个大楼的风险就急剧上升，此时撤离是损失最小，获益最大的选择。“不可能事件”发生了，意味着从此这个事件就加入了肯德基豪华午餐，不再变得不可能。
事实上1995年贸易中心曾经遇到过一次袭击，地下停车厂发生恐袭死亡6人，此时风险已经变得不为零，可是纽约市并未重视起来。而当第一架飞机撞大楼时，另一个大楼被撞的风险立即从0暴增，逃跑是最正确的选择。因此历史数据区间的含义在于，如果发生了超出历史数据区间的事件，可能意味着支持这个历史数据区间的逻辑已经改变。
3，2008年金融危机
2008年金融危机的苗头其实已经在2007年出现了。2007年上半年就已经出现了住房抵押带款违约率上升的情况，但金融市场不为所动。而当违约率上升超过了历史区间时，其实意味着之前支持“低违约率”的逻辑已经改变，很可能是美国经济基本面已经出现问题。电影《大空头》就描述了这个过程。
当2007年上半年世纪房地产公司倒闭时，市场就应该已经意识到大事不妙，等到2007年年底，两房已经暴跌，此时不从金融股撤退更待何时？两房在2007年最后几个月跌幅超过30%，如同飞机已经撞上大楼，如果美国的专业投资者发现情况不对立即从市场中撤离，则可避免被2008年的金融危机彻底毁灭。
4，现在发生了什么？
所以我认为，历史极限值是一个指引性的数据。如果一个值靠近其历史极限，你要试图根据历史极限反向操作，无非是认为”支撑该历史极限区间的逻辑依然存在“。如果跌破了历史极限，就要考虑这个逻辑是否还存在了，而市场不等人，如果等确认这个逻辑已经改变，可能市场已经发生很大变化，此时是否应该考虑立即采取避险措施？
那么，现在是否已经发生了我们参考系中从未发生过的事件？ 某些指标是否已经突破了历史极限值？如果是，是否意味着支持原有运行区间的逻辑已经改变？接下来将发生我们从未考虑过的事件？
从更大的层面讲，股市里日常追涨杀跌的竞争毕竟还不足以实现99%的淘汰率，市场既然只有少数赢家，就必须定时来一次大灭绝。金融危机就是金融生态环境里的大灭绝事件，它不断的推动进化。
作者：Velaciela
链接：https://xueqiu.com/1755110761/112364562
来源：雪球
著作权归作者所有。商业转载请联系作者获得授权，非商业转载请注明出处。
风险提示：本文所提到的观点仅代表个人的意见，所涉及标的不作推荐，据此买卖，风险自负。