$中国银行(SH601988)$ 原油宝产品交易事故后引发惨重损失，目前还在纠纷中。很多投资者出现了声讨期货投资、大宗商品投资的观点。其实任何事都有风险，不应盲目因为这次交易事故而因噎废食，大宗商品投资很可能是未来很重要的盈利来源，而本次交易事故之所以发生，恰恰是因为没有仔细研究基本面和交易规则引发的，“谈期色变”就过犹不及了。

投资者投资于期货或大宗商品，应该用正确的姿势，以基本面为依据，而不是想当然的以为“油比水还便宜”的胡乱抄底。如果采用正确的方式，我相信还是能取得盈利。

我这里说的“大宗商品投资”是真的投资，仅适用于合格投资者（按中国规定至少有100万资金），请想来期货市场拿几万块以小博大的自己劝退，隔壁币圈更适合你们…

原油宝交易事故的风险点到底在哪里？ 投资者到底该怎么抄底石油？

首先我要说，我个人认为这件事确实很复杂，要分成多个方面讨论： 负油价，基本面和投资者适当性都存在讨论空间，简单的指责银行或投资者都不理性。

1，负油价

为什么要搞负油价？因为存在交割违约的风险。假设交易所规定，现在最低价格为零，报价最后会报到0.001美元，结果会发生什么？

假设投资者都是理性的，所有多头全部挂跌停，0.001，空头一看已经翻倍，还想什么，全部在0.001平仓，这事就完了，投资者本金亏掉99.999%，但是不会倒欠钱。

事实上中国银行作为金融机构根本没有资格参与现货交割，想不平都不行，会被交易所按在0.001强平。结果就是散户亏个精光，但是不会倒贴。当然这个产品也毁了。

那为什么要搞个负油价？ 是为了收割我们吗？——是的，但是不是为了收割我们，而是收割有资格参与现货交割的人。假设有一家公司有资格参与交割，但是目前库容不足，油存不下了，公司还开了多单，现在想平仓平不了，单子被压在0.001上，结果最后进入结算。那可就麻烦了，秩序大乱。到时候你手里几百万桶油约定0.001买走，但是没容量，交易无法完成，交割违约，交易所要赔空头钱。（这时候空头真的是要求人把油拉走了）

为了防止交割违约，这才搞个负价格，为了把没能力库存的投机多头赶出去。只不过中行撞到抢口上了，自己明明是投资机构，非要去掺和人家交割的事，结果被人痛宰，还连累了一大堆散户。

当然，我还搞不明白的是为什么非要弄当月合约，期货期货就是有期限的货，价格发现不然发现啥？非按在当月合约上，还是期货吗？这都是哪出来的毛病。

2，基本面情况

基本面出现特殊情况，从这个角度上说，当期的油也是负价值。

假设邮轮泄漏了油，请问泄漏到海里的油价值几何？一桶三十还是五十？一桶大概是负一万！ 搞个事故出来，几百亿美金没了。现在因为众所周知的原因，油没地方存了，危险又污染，从价值上说，当月的油，超出存储空间的部分就是负价值，而且负得很厉害。

因此从基本面上讲，这个负价格没问题。但是本来也可以避免，大家把投机仓位提前平了，不要逼到死角里就完了，但是这不是有些人偏不吗？ （不仅有中行，还有一些原油基金和ETF呢，当然洋葱散户也不少）既然非要拿着（又拿不住）烫手山芋，自然要被往死里抽了。

正确的做法是：当原油存储空间已经面临不足，需求长期不足的情况下，就该停止该产品了，再不济，也要修改成远月合约。然而“原油比水还便宜，中行带你去交易” 所体现的农民思维是改不了的，这还玩期货吗？

我就说个有意思的，现在当月国内的鸡蛋期货三千块，你敢接吗？接了是准备拉回家？ 近月的原油本来就该是一两块钱了，结果就是因为有一些缺乏常识的人（不分国籍）跑过去抄底，被人家痛宰。

当然远期的油还是有价值的，不过那也要30美金朝上，你看从来都没有天上掉馅饼吧…

3，投资者适当性

这都是老生常谈了，不用讲了，老百姓懂啥期货，还挂钩… 然而偏偏见到这个油（黄金会好太多），被一波带走。

那么说完了这些，普通投资者（我这里也要求是合格投资者）该怎么抄底原油呢？

当然在疫情期间是不碰了！

世界上那么多品种，非要折腾这玩意吗？… 这是活久见…

如果非要搞，首先否定的就是原油ETF，无论是国内的原油基金，还是USO，都是垃圾中的垃圾，长期玩下去就是清零（只不过他们代你买的期货，长期换月韭菜刨根）。

投资ETF，一定要看好底层资产是什么。USO这样的坑货竟然故意开放申购很长时间，就为了赚取一点手续费，坑了几十亿美金，这种行为同样也发生在中国的原油基金里。至少目前期间，原油ETF没有任何投资价值。

你可以动脑子想想，全世界都没地方存油了，基金有办法储存几百亿市值的油吗？就好象晚上的电便宜，但是你也要有一辆特斯拉才能占到这个便宜。

目前ETF投资出现了盲目、过热的现象，原油基金，石油基金，油气基金傻傻分不清楚，以为油气基金就是石油加天然气，实际上是美国一篮子垃圾页岩气上市公司（点名华宝油气）。大概率这些垃圾公司会在这轮熊市里倒闭。

南方原油等原油ETF，挂钩的是美国的石油ETF，就是USO这些，加上高溢价，明年再见去吧。我不是在这要砸这些基金公司的场子，而是这些基金公司没有做好投资者教育，还在这里鼓吹抄底。

买入股票抄底：

普通投资者抄底原油正确的姿势是买入石油公司股票。石油公司股票可以看成是永续合约，不断能产生石油，价值等于未来现金流的折现，假设打了两三折，你又觉得明后年肯定能恢复一些，买入石油股票就对了，这样基于对未来现金流折现的恢复预期，股价自然会触底反弹，何必要折腾什么期货呢？

另外，低油价会使得很多利用原油，塑料 为主要材料的石化公司受益。比如说联塑或者是东方雨虹这些，完全可以在这里掘金。何必非要去折腾什么期货，仓储。

当然，最好还是不懂的不做… 那么多好股票跌下来了，抄底特斯拉不好吗… 特斯拉还不用油…

买入期货抄底：

如果非要买期货，无论是上海原油交易所还是CME，当月肯定不能玩的，抄底更不能“价值投资”，这个我相信玩期货的只要还没死的都懂，偏偏是银行包装成理财产品的期货出问题…

经过仔细思考，可以设想远期的合约可能因为疫情好转而反弹，这个机会应该是可以抓住。但这个就不在证券论坛的范畴里了。其实期货做得好一样是很好的理财手段，非要满杠杆赌博那是你的事。未来商品牛市里期货可以成为很好的收益来源，但不控制风险肯定不行。

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作者：Velaciela
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