注：本文读者应符合投资者适当性要求中“进取”型（含）及以上风险承受能力，如您不符合该风险承受能力类型，或感到不适，请自觉退出。

本文内容可能使你严重不适。

“离离盘上韭，五岁一枯荣。股灾烧不尽，泡沫吹又生”。

一看题目，我说要冲万点，很多人就准备破口大骂了，不要紧张，其实事情没那么夸张。

如果我们不讨论“上证综合”指数和一般国家股市的“成分指数”有多么不同，而讨论创业板指数，现在是3200点，历史高点是4000点，其实我们离“历史新高”已经不远。而深成指（成份指数）现在是15000点，距离历史新高19000点，也不太远了。如果讨论“科创板指数”，高点就在去年不久前，现在还没经历一个完成的牛熊循环呢。

所以，其实中国股市离历史高点并不太远。港股似乎已经离历史新高很近了！

如果没有一场股灾能杀死所有韭菜，那么现在韭菜也到了该重新发芽的地步。如果韭菜五年一枯荣，现在正在快速生长中。

股票毕竟交易的是预期（不然所有股票市盈率都应该是个位数），那么预期总会变。如果股灾杀不死，疫情也杀不死，那么就是死不了了。

或许预期的再度提升，只是时间问题。

1，波折

已故先驱周金涛先生讲周期，特别强调了“一波三折”。事物的发展不是直线的，而是有波折的，波折构成了周期，周期消灭了大多数生物。

波折是必须的，没有一帆风顺的事情，否则人人都是富人。今天我作为幸存者来谈这些，其实不是来讲风险的，而是讲这是一个必然，你必须要熬过熊市，才有资格谈牛市，如果熊市割肉了，牛市也没有你的份。

如果按照现在西方股市的说法，特别是美国投资大师的理论，股票市场长期来看是跑赢通胀，黄金，房地产的话，那么短期也不一定。这个一波三折往往是致命的。就拿美股来说，我之前也反复说过，科技股2001年一波跌下来，直到15年后才创新高，然后五年又翻了五倍。蓝筹股08年跌下来，这两年才创新高，今年有些蓝筹股还没从坑里爬出来。

如果你是美股股民，熬了15年才熬出头，也太惨了点。当然，这几年得到了充足的回报。

但是，如果我们把投资当作一项事业，那么穿越周期则是必然的。既然必然有熊市，也必然有牛市，要获得长期投资的辉煌成果，必然要经过残酷的周期洗礼。问题是，你能熬得住吗？

如果我们看上证指数，特别是周期股，那可真是惨。不说六千点了，就算是2010年那个高点，十年过去了，几乎也是不可逾越的高峰。如果从07年那个高点看，除了极少数的像招行，平安，大多数的，几乎这辈子也不可能解套。

有资本大佬长叹道，这辈子再也不可能见到六千点。他现在死了10年，坟头草都长成树了，还没到6000点。

相比之下，似乎创业板指数才距离上个高点5年，就反弹了不少，是更幸运的吧！

等到再次收复新高点，又不知是何年。

“忽报人间曾伏虎，泪飞顿作倾盆雨”。

然而股市远远不是“物极必反”这么简单。股市（宏观经济系统）的复杂程度远超我们的想象。我为什么反对根据宏观经济来投资股票也是这个理由，但是实在没有其他可供分析的支撑点时，我还是愿意用宏观经济来猜测一二，因为“机会成本”永不为零，怎么都是要下注的，那么有点什么，也好过什么都没有。

2.叠加

玩过游戏的人都知道，很多时候”效果” 不是线性相加，而是叠加（阶乘）关系。所谓“满buff” （全增益状态），要比光屁股厉害数倍，而不是百分之几十。

假设所有属性提高25%，再加暴击，再加速度，可能是1.25X2（暴击算双倍）2=2.5，加上速度的增加、二连击、小队特效、药水和特技，可能最终收益是3-4之间。

而宏观经济，恰巧符合这个特性。再加上：

资产价格是边际定价的！

资产价格是边际定价的！

资产价格是边际定价的！

重复三遍。

一个股票，他本身的价格是边际定价的。而价格边际则由供求的边际决定。

供求的边际则说不清楚了。

但是，在特定的时刻，可能能说清楚。

我们先讨论“信贷资金流入股市”这件事。每当国家严厉查处“信贷资金流入楼（股）市”时，我就很奇怪，信贷资金难道不该流入楼（股）市吗？ 且不说房子本来就是贷款买的，信贷资金流入股市，也是应该的，正当的，正义的。

我们假定有一个公司，他遵纪守法，是共和国长子，绝不炒楼炒股。“信贷资金” 全部投入了“实体经济”。

什么叫“信贷资金投入实体”呢——就是花掉了。

公司花钱，能花在哪里呢？——无非就是本公司的人工+产业链成本两部分。（息税部分，体内循环，本来就没有流入“世体经济”）

一个公司支出到实体经济的钱，只能是本公司的人工+向产业链其他公司支付的成本（不论是产品还是服务）。 

产业链上的公司收到这笔收入后，同样是支出到本公司人工+他的产业链的成本…

以此类推，无限往复循环，最终追溯到初级资源的公司的人工+资源成本。假定资源成本为零（资源成本已经以折旧形式体现在非实体部分的成本中了），最终就全都是人工，如果存在进口的资源，那就是人工+进口成本。

任何一个产业链的“实体部分”成本拆开，都是“全产业链人工”+“进口成本”。其余息税部分，本来就在金融体系里循环的。

那么，假定大量信贷投入了“实体经济” 那就是大量信贷投入到了“全产业链人工“+”进口成本“ 上。进口成本当然也增加了，比如铁矿石，但是毕竟有限，扣减掉进口成本后，新增的信贷就等于给全产业链人工加了工资。

而工人投资股票，就像储蓄率一样，有个大概的比例。假定平均每人将x% 的收入用来投资股票，那么只要信贷增加，那么工资基数就会增加，只要投资比例不变，可用于投入到股市里的资金“自然增加”。

因此，信贷投放增加，必然导致投入股市的资金增多，不需要“信贷资金”流入股市，它是自然流入的。

另外一方面，目前出口暴增，出口本身就是净创造货币。这部分货币，全部转化为出口产业链的全产业链工资+初级资源成本。

于是，全国工人工资会显著增加（来源于出口及信贷的增加）。当然，今年春节不准放假，还要额外给加班费，这么多钱拿来干嘛，拿来DU 炒BO股？

那么，这时候全社会可投资金 Y 增加了。 （第一个条件满足） 可以作为旁证的是基金爆发式增长，大量申购，甚至要比例认购。

然后同时，由于信贷和出口大增，企业盈利（是扣除上面的剩余）也会相应增加。因此会出现业绩的增加，在估值不变的情况下，这就足以推动股市上涨。（第二个条件满足）

最后，投资比例x% 或者我们俗称风险偏好，在业绩增加后，股市出现上涨，风险偏好也会增加。风险偏好的增加，来源于对企业的信心，而企业的信心又来源于业绩。（第三个条件满足）。同时，工人收入的大幅度增加，后面会促进消费，进一步增加企业业绩，导致出现正循环。

这样股市三个助长条件（可投资总金额、投资风险偏好、企业业绩）都已经出现根本性反转。

而股票是边际定价的！ 很多股票，还处于熊市的边际中。

如果一个股票业绩暴增，流动性恢复，风险偏好提升，基金机构猛买，那么结果只有段时间内翻数倍——如同中远海控、天齐锂业、长城汽车的逻辑。

在这特定的时刻，促成股市上涨的要素都具备了。

更重要的是，玩家强化了自身，BOSS却弱了。

金毛没能连任，敌人至少今年动不了我们，甚至明年也动不了我们，BOSS任我打，不会还手。（同时还输出大量美元给我们）

自己人呢，现在疫情期间，六保六稳，什么“去杠杆”不会再提，只要不搞得太过分，没人会给经济降温。

一轮爆发的机会来临了。

3.泡沫

生命是一场无止尽的逃亡，从一片黑暗森林，逃向另一片黑暗森林…

很多人抨击泡沫，我要赞美泡沫，生命本身就是一场泡沫。“耗散结构理论”指明了生命的必然灭亡，它以毁灭一切为代价求存，最终真的摧毁自己和环境本身。

然而这个过程本身，就是宇宙最高的意义所在。

股市本身无规律的波动，是低秩序的。牛市的高峰是高秩序的表现，一轮牛市，K线入云，三浪五浪，是“复杂系统自组织”的杰作，是我们文明的丰碑。

但是，它消耗了“收益率空间”这个资源，最终走向毁灭。当然了，你说长牛大牛，那是要从系统外吸（分）收（红）负（回）熵（购），这在A股是绝无可能的，A股只能是耗散结构，一波上天，再烟花般粉碎。

那又怎么样呢？ 每个人的一生，国家和文明，也是耗散结构，无非是时间问题。

更何况，我们还是有可能逃脱的——孙正义不是逃脱了吗？到时候，我们中的一小部分人，自然会去寻找新的“黑暗森林”。

（“把海弄干的鱼不在”，把收益率耗尽的投资者，是否也能逃出生天？ 这个问题，明年再说）

而现在泡沫的各项条件已经具备，负面条件也已经消除。生命会寻找它的出路，这个泡沫，发动的概率很大。A股这个复杂系统，已经到了临界状态。

世界上的事情是说不准的，96年日本股市泡沫破灭，98年东南亚金融危机，仅仅两年过去，美股出现了史无前例的科技股大泡沫。

我们过去两年，被敌人压着打，没想到一场疫情，敌人被毒得人仰马翻。

不要看六千点有什么了不起，真的发动起来，几个条件一叠加，也就是半年的事。

风雷动，旌旗奋，是人寰。一十四年过去，弹指一挥间。

我敢保证，只要涨起来，一年就破六千，两年直接破万。（看看纳斯达克吧，美国股民，又能好到哪去呢）

在充足的流动性+暴增的业绩推动下，敌人也都熄了火，群众将演出一场怎样的狂热？到时候“世界第一”牛，也未可知呢。

所以我们要抓住时机，时机稍纵即逝。 多少事，从来急，一万年太久，只争朝夕。

尾声

风险是什么？ 赔钱还是爆仓？

最大的风险是，当你死的时候，为虚度年华而悔恨，为碌碌无为而羞耻。为没有参与到A股特大牛市中而遗憾。

没错，“趋势”是个耗散结构，最终会崩塌。然而人生就像这A股一样，最终也归于尘土。日本的大牛市崩溃了，至今也没爬起来，昭和男儿，现在也该死了。

但是他们至少活过一次。比起他们来，平成废宅就多少有些遗憾了。

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作者：Velaciela
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