数字货币暴涨暴跌，很多人都被新闻刷屏：“币市多少万人爆仓，血洗多少亿” 这到底是怎么回事呢？ 币市真的这么可怕吗，可怕到这个地步？

首先我们要了解的是，币市的杠杆是如何加的，如何清算和爆仓。

和股市一样，币市有融资融币、期货和期权杠杆，如果加上defi杠杆一共是四种杠杆。我们通常说的爆仓量是期货的爆仓量。

为什么从没有人听说过 “螺纹钢宏观调控暴涨暴跌，多少万人爆仓，血洗多少亿”？ 只有在去年及不正常的情况下，才听说“原油宝”期货穿仓，投资者血本无归的情况。——这是因为传统期货市场根本不披露强制清仓事件的数据，在传统期货市场中，强平和一般平仓是同等看待的。在期货暴涨暴跌后，你看到持仓量快速下滑，其实就是对手盘被强平了，只不过死的无声无息罢了。

币市交易所在这方面做得比传统期货市场要更透明，更高效。因为信任的缺乏，为了取信于投资者，币市交易所会公开一些数据，除了传统的持仓量、成交量，集中持仓，TD费率外，还会公布每天的强平数量和持仓人数。

因此，每天公布的强平数量是以人次为单位计算的！假设今天暴涨暴跌，全网“30万人”爆仓，其实是执行了30万人次的强制平仓，一个人可以有多个仓位，每个仓位有多少金额也是未知的，可能被强平的只是一个小仓位（这很正常）。

而且，由于币市的高杠杆特性，很多投资者采用的是“爆仓止损”模式，用小仓位高杠杆操作，强平为止损。所以，强平人次数量不能说明投资者产生了严重的损失。

比起传统期货交易所而言，还有一点是币市的特色，那就是穿仓部分由交易所承担。由于法律的限制，币市期货交易处于灰色地带，故目前币市如果强平后不足的部分，会由交易所来承担损失，投资者不会产生对交易所的负债。具体来说，交易所具有“投资者保护基金”，由日常手续费中提取，如果发生穿仓损失，优先由投保基金赔付，不足部分由本次结算中盈利的投资者分摊（相当于协议平仓）。由于目前投资者保护基金规模已经很大，已经很多年没发生过分摊的情况了。对于市场变化激烈，风险巨大的币市来说，一定程度上保护了投资者。

我说了这么多，并没有鼓励任何人进行不合法的期货交易！ 如果想要合规交易比特币期货，可以去芝加哥商品交易所交易合法的比特币期货，通过IB（雪盈）即可开通。

灰色的比特币期货

期货（含期权）是一个高风险、高回报的市场。因为期货交易可能造成巨额损失，任何国家对期货交易都进行严格监管，实行投资者适当性制度，防止缺乏风险承受能力的投资者盲目投资。

以中国为例，根据期货业协会的数据，中国2020年期货市场开户人数也只有180多万人，和中国股市相比，投资者人数仅为股市的1%。这大体上反映了期货市场的高风险和严准入，（可以理解，所以“原油宝”事故才造成那么严重的后果。） 而且就在这相当于股票1%的人数里面，还有99%的投资者亏损甚至亏光。“期货猛于虎”，相信这几天黑色系的暴涨暴跌也再次体现了这一点。

然而，客观现实是，币市由于缺乏监管，杠杆交易泛滥，投资者普遍滥用杠杆。在币市开通期货交易，无需资产门槛，只有装模作样的“风险提示”，开一手最低只要几百元，而杠杆率最高可以达到125倍，普遍的也有10倍左右。可以说，币市交易类似于美国1934年证券法公布前的股市，是无人监管的蛮荒之地，赌徒如西部牛仔，一言不合就决斗，法制荡然无存，但客观上也崛起了里佛摩尔这样的交易天才。如今币市的交易高手很多盈利超数亿，交易所变成韭菜收割机，但韭菜在低门槛暴富的诱惑下仍然前仆后继的涌入。

有风险，就有机会。如同90年代中国股市以及国债期货市场，法规缺失，乱象丛生，但也崛起了一大批草根英雄，很多大佬都是在327国债期货的混乱中捞到第一桶金。比特币期货目前存在的高杠杆、无监管和投资者素质低，客观上成为极其有利的盈利条件。

519行情发生了什么？

币市“519”行情和曾经的大A“519”行情恰恰相反，走出了一次暴跌行情，很多投资者惨被血洗清仓。这一天到底发生了什么？

简单的说，在一天之内同时发生了“15年股灾”、“股权质押危机”。 由于币市是无监管的真资本主义试验区，所以一切都是随便的。在币市里，除了场内杠杆，还可以申请场外杠杆（Defi）简单的说，任何人都可以进行“币权质押”，且“银行”规定的质押率高达60%-80%，在目前推广期，甚至利率是负数，质押融资还有钱拿。（准确的说，贷款要付利息，但是银行刚开张，为了鼓励你贷款，贷款送“银行股”，你把银行股卖了，还利息还有剩）

但是，一旦币价下跌低于质押率，“银行”会毫不留情的（准确的说，是机器执行）清算拍卖你的抵押品。而这个行为显而易见的会引发连锁反应。至于为什么“银行”把质押率设得那么高，这是因为恶性竞争，每天现在币世界里都有新的“银行”开业… 

5月19号当天，由于内外利空因素叠加造成币价下滑，当下滑到一定程度后触发了大额清算，进而系统连锁暴跌，交易所内的期货强平和交易所外的币权质押强平互相促进，短时间内币价腰斩。以太防由于是主要的被质押资产，在大量清算过程中由于区块链卡顿，无法及时完成清算，交易所内的价格崩跌（怕场外清算价格过低引发套利）。币市部分“银行”出现大额坏账，投资者主动缩表退出，“银行股”暴跌。

由于币市没有“央行”，投资者付出了惨重的代价，价格一直崩到所有杠杆都被清得差不多了才开始自然反弹。这一切都像极了早期的股市。

重生之区块链大亨？

 比特币期货首先是期货，然后才是比特币，它要遵守期货的相关规则。而很多新人并不理解期货交易的规则（在现实世界，他们是被拒绝在期货市场之外的人群，被保护的），以为可以一夜暴富，实际上并不了解有关杠杆的性质，很容易成为有经验的投资者的猎物。

由于高杠杆、缺乏交易常识，加上波动剧烈，强平、自动止损频繁，币市期货呈现强烈的趋势性，动量驱动的效应明显。一旦行情极端化，往往出现一边倒，杀到对手盘全部爆仓退出才结束。而这对于期货市场的老手而言无异于送钱。

而freedom is not free，只要币市仍然保持原始资本主义的状态，必然会出现弱肉强食的局面。而无监管的交易又必然导致极端行情频发，这都是一种早期的红利格局，“327”会反复上演，造就（也消灭）一大批富翁…  如果能把在这个世界里的经验带到那个世界，也许Re:blockchain不再是一个梦想…

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作者：Velaciela
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来源：雪球
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