今年在大盘暴跌中医药（含生物、疫苗）板块逆势上涨，本来就有一定获利盘压力。在疫苗问题爆发后，恐迎来一波剧烈杀跌。那么杀跌过后疫苗（医药）板块是否有错杀和投资机会呢？我觉得似乎应理性看待。

今天我看到某人写的一篇文章，说从93年到今天中国股票收益率结论是：“从1993年中国有第一只上市公司股票开始算，A股的真实回报率为负。也就是说，中国股票的历史回报，还不如同期的通货膨胀率。” 这个结论看得我惊诧莫名。我家里人是中国股市最早一批投资者和建设者，参与过早期股市的很多重大事件，如果说最终得出的结论是收益率为负，又回到2005年吴老师的“赌场论”里，我们所做所为岂不是没有意义？而且这也和客观观感不相符。当然有人说统计学就是戳穿人的观感，但是统计本身也是可被操纵的对象，而相反很多东西可能从根上就是错的。因此，我就事论事的简单谈几点：股票、通胀和时间三个要素，很可能在中国都是“特色”的，如果拿去和美国相提并论，那就是被偷换了概念。

我昨天就开始写这篇文章，后来考虑到各种因素，最终只发了一百字的短评。从整体市场上看，如果没有什么大问题，我觉得至少中期内应该这里就是一个低点了。至于那些长期问题，人类总是有长期问题，幸好我们都会死，不用考虑得太多，到时候自有人接着解决。

*以下部分内容可能引起中老年用户不适

网约车牌照的数量一旦控制住了，网约车就变成了“二出租“，滴滴专车就变成了另一个出租车公司。然而，资本市场给出租车公司多少估值，给“科技、网络、大数据、社交” 公司多少估值，一目了然，如果滴滴被降维成了“二出租”，自然逼格和估值大降，也和创业者们的理想大相径庭了。这就是为什么滴滴执意要在打车里附加”社交元素“了

我最近一直没在雪球发言，原因一个是比较忙，另一个是之前出国了一段时间，时间不太方便，又赶上放假，也就没有写任何东西。全球股票在这期间内都跌了很多，有的甚至腰斩了，在此专门做个总结。

自从中国禁止ICO后，很多地区（如美国）也相应出台了规定，意思是大体相同的：为了保护投资者，不允许，或者至少不赞成代币融资活动。目前代币融资已经从ICO转入地下，向小规模范围内募集，但是屡禁不止、死灰复燃。在目前区块链概念大行其道的情况下，再谈谈代币（Token）融资，我觉得很有必要。Token非股非债，目前尚属法律盲区，然而市场十分火爆，看起来“禁”已经很难一刀切之，不如分析一下。有人说，区块链的应用都是假的，唯有代币融资是真的，融资就是区块链的最大功能，我觉得有一定道理。甚至代币融资不一定非要融资比特币，如果法律允许，融资现金也是可行的。

又到“钱荒”时刻，股市大跌，这时我想到了2013年的“钱荒”时刻。很多人都说“盈亏同源”，看起来确实有道理，怎么赚钱的就会怎么赔钱，但是这其中究竟是什么原因呢？ 我不妨梳理一下我个人自己在2013年的投资经历。

最近全球都开炒芯片股，包括港股的SMIC也从10块钱炒到了14。IC行业是个非常复杂的行业，我也不是搞技术的，所以这里我也不谈任何技术细节方面的问题，就谈几点我对IC行业的观察和观点吧。

这几天再次实地调研了多家接电门店，这次不吹，主要就是黑。说一说这个项目的风险。